投資要點:

        總體觀點:浪淘盡回歸價值,實幹家必能遠行

        製造業依舊低迷,再雙降抵禦下行。財新PMI顯示製造業下行壓力仍大。8月財新製造業PMI初值47.1,較7月終值47.8小幅下滑,也低于市場預期的48.2,創09年3月以來新低,在歷年同期中也是最低值,均指向製造業下行壓力仍大。當前工業經濟仍在反復築底中。8月25日周二晚間央行發布降准降息公告,將進一步緩解實體經濟增長的下行壓力。

        自動化乃“智”造起點,信息化是下一征途。工業4.0是機械行業中未來最有長期發展前途的大板塊。目前國內工業4.0公司層次分明,號稱工業4.0的大部分公司尚處在半自動和自動化階段供應商領域,只是起到在生産綫上局部或全部用機器人代替人完成自動化的功能。而信息化是工業“智”造繼續前行的下一站,只有少數供應商能解决數控系統的通信問題,能起到連接物理層的智能製造設備和車間級的MES和工廠級的ERP管理的功能。建議關注黃河旋風,公司收購了國內具有智能製造信息閉環能力的公司名匠智能,將給本部帶來快速業績增長,是國內少數具備打通數據、設備、生産、管理等智能製造關鍵環節的稀缺標的。

        跌幅千點浪淘盡,穩健績優伴君行。近一周以來上證綜指跌幅達千點,衆多股票價格打折。我們建議關注增長明確、估值較低的公司,中集集團、上海機電。

        中集集團:1、業績增長預期明確:半年業績預期同比增長30-40%,全年淨利潤預計同比增長20%以上;2、估值低,15年即使不考慮土地變現,也不到15倍市盈率;3、面積達52萬平方米的存量土地價值重估,大幅提高公司安全邊際。我們預計,若“工轉商”成功,中集土地增值約433-439億;4、中集集團與招商局集團漸行漸近,在土地共同開發、海工業務合作和金融租賃業務開拓方面謀求共同布局互補轉型。5、在員工激勵方面,中集將于年內進行H股定增計劃,其中,50%股份是面向管理層及關鍵員工進行。

        上海機電:1、15年業績巨幅增長已明確,我們預計當年淨利潤超過20億元,16年也可望基本達到;2、公司後續持續轉型高端製造業及剝離不景氣産業步伐明確;3、16年初機器人减速器公司投産及已啓動的國企改革帶動公司估值。

        訂單改善、轉型助力,經緯紡機業績可期。經緯紡機2015年7月18號發布公告,中國恒天與華孚色紡及阿克蘇地區行政公署簽訂三方協議《阿克蘇華孚恒天色紡工業園項目投資協議》。預計2015-2019年度涉及公司銷售合計總金額大約在12億左右。其中一期12萬錠紡紗産能已建成,預計2015年就可給公司貢獻收益。此外,伴隨行業集中度不斷提升,紡機業訂單情况改善明顯,預計下半年業績能够體現,實現扭虧。同時中融信托轉型持續,按“私募投行、資産管理、財富管理”三大板塊全面推進金融業布局,資産投資規模放大,公司業績有望獲得大幅提振。建議關注。

        風險提示:宏觀經濟下行,工業4.0推進進度低于預期,市場波動風險。