●根據人口結構變化研究房地産市場走向一直被視爲住房需求評估的基本方法
        ●我國自２００３年前後出現的住房需求高漲現象與發端于１９８０年的“嬰兒潮”有關
        ●未來二十年我國的人口結構和住房市場將會迎來一個相當長的調整期
        ●應抓住歷史契機加快推進住房制度綜合配套改革和相關人口政策的調整
        根據人口結構變化來研究房地産市場走向一直被視爲住房需求評估的基本方法。早在上世紀八十年代，美國著名經濟學家曼昆就通過人口年齡結構準確預測到２００７年前後美國住房價格的大幅下降趨勢。大量研究表明，美國次貸危機的集中爆發以及房地産泡沫的破滅，幾乎與美國的人口生育周期一脉相承。而我國自２００３年前後出現的住房需求高漲現象，也與發端于１９８０年幷一直持續到上世紀九十年代初期的“嬰兒潮”有關。“８０後”在住房市場化改革之初成年，幷在２００３ 年左右開始準備成家立業幷集中進入住房市場，成爲住房剛性需求的主體。據多家調研機構的問卷結果顯示，以年輕人爲主的剛需群體約占近年來我國實際成交住宅的一半以上。未來二十年，由于城鎮化、戶籍制度、計劃生育政策等多因素的綜合作用，我國的人口結構和住房市場將會迎來一個相當長的調整期。
        住房需求主體的人口學邏輯
        按照國際上通行的人口年齡結構劃分類型，１５－６４歲之間被視爲勞動年齡人口，０－１４歲和６５歲以上則被視爲非勞動年齡人口。國際經驗表明，勞動年齡人口的比例越高，住房需求越大；而人口撫養比越高，住房需求越低。當人口接近退休年齡時，住房自有率將會隨著年齡的增加而降低，因爲理性消費者退休後會傾向于賣掉自有住房去選擇租房，這類似于利用反向住宅抵押貸款提高自己的消費能力和生活水平。在許多ＯＥＣＤ國家，紛紛出現了６０歲左右的老年人集中拋售住房的現象。同樣，少年撫養比提高後，由于撫養孩子的支出增加，在孩子未成年時父母會傾向于暫時减少購房支出。
        人口的性別比對住房需求則存在雙重影響。一方面，人口性別比失調所引起的“ 婚姻擁擠”現象會導致社會家庭數量少于性別比平衡時的家庭數量，全社會家庭數量的减少會進一步降低住房的潜在需求。另一方面，人口結構中性別比例較高的一方會面臨更大的購房壓力。以中國爲例，高達１１８的出生人口性別比導致有兒子的家庭購房壓力明顯大于有女兒的家庭，“丈母娘推高房價”的現象在某些地區確實存在。據華人學者魏尚進估算，中國當前大約有３０％的房價飈升背後可以用人口性別比失調進行解釋。
        住房需求的高低還與收入結構和人力資本有關。從收入角度來看，高收入人群、高收入地區的住房需求明顯要高于低收入人群和低收入地區。據２０１０年美國的一項住房調查顯示，８１．７％的中位數收入以上的家庭購買了住房，而中位數收入以下的家庭購買住房的比例只有５１．４％。住房市場不景氣的地區往往意味著人力資本的下降和城市的衰落，人力資本整體水平較高且保持穩定的地區，其房價的波動幅度也會越小。如在美國的次貸危機中，以舊金山和洛杉磯爲代表的“陽光地帶”，其房價的跌幅要遠遠小于以底特律爲代表的“冷凍地帶”。
        對于後發大國而言，城鎮化的推進階段和人口的空間流向成爲住房市場的一個重要風向標。國際經驗表明，當一國城鎮化率低于５０％的時候，人口流動主要以農村進入城市爲主階段，所有城市的房價漲幅總體比較接近，只是在城鎮化率接近５０％時大城市的房價漲幅會稍快一些；當城鎮化率超過５０％的時候，人口流動主要以小城市進入大城市爲主，大城市的住房市場景氣指數明顯優于中小城市；當城市人口超過７０％後，城市主城區人口開始逐步向郊區遷移，大城市郊區的住房市場逐步興起；在城市化進程接近飽和之時，郊區城市化與“大都市圈”時代來臨，大城市郊區的房價表現將會顯著優异。無論在哪個階段，人口的流向最終决定了房地産的市場表現。我國東北地區最近幾年出現的人口淨流出現象，也在一定程度上波及到了當地的住房市場。
        中國住房需求未來走勢預測
        在新世紀的前十年內，中國的住房需求增加了近七倍左右。其中，人口結構因素的影響程度無論從時間還是空間上均得到了明顯强化。當前，中國正處于人類歷史上最大規模的城市化加速進程之中，每年將帶來相當于一個東京市的人口涌入城市。從人口年齡結構來看，１９８０年代“嬰兒潮”的滯後影響仍將長期存在。從家庭代際結構來看，由于計劃生育政策的推行，當前的家庭結構呈現出小型化的特點。在房價上升預期的背景下，兩代人儲蓄同時爆發性釋放于當前的房地産市場，故而對當前的住房市場造成空前壓力。
        但是由于當前的勞動年齡人口占比已經位于歷史的頂峰水平，未來人口年齡結構將呈現出老年人口比例持續升高、中青年人口比例持續下降的局面，“單獨兩孩”政策的陸續放開再叠加１９８０年代生育高峰期的嬰兒回聲潮，未來五年內年均新生兒數量將接近１８００萬。而伴隨著生活水平的提高和醫療衛生事業的改善，中國未來２０年內的老年撫養比也將會上升一倍左右，２０３０年後６０歲以上老年人口將會超過３．７億。與此同時，中國目前正處于人類歷史上最大規模的城鎮化進程當中，根據麥肯錫的預測，中國城鎮化率在２０３０年將達到６６％，聯合國經濟和社會事務部發布的《世界人口展望：２０１０年修訂版》認爲２０３０年中國城市化率將穩步提高到６８．７％，更有學者甚至提出了２０３０年中國城鎮化率達到８０％的遠景設想。根據人口年齡結構和城鎮化推進速度估算，未來中國住房需求的變化模式極有可能按照“高城市化率、高人口撫養比”的參照體系演化。
        根據國際經驗，人口撫養比的這種長期上升趨勢將會一定程度上導致住房剛性需求的下降，但由于高城市化率所帶來的部分改善性需求，將會適度延緩城市總體住房需求的下降幅度。未來二十年中國城市住房需求的總體走勢將會呈現出“上升—平穩 —下降”的“倒Ｕ型”特徵，拐點大致出現在２０２０－２０２５年間，届時中國城市的住房需求將不再具備快速增加的條件。因此，未來中國住房制度的綜合配套改革目標，一方面要著眼于消化當前人口結構所引致的剛性需求和改善型需求，進一步抑制住房市場的投資和投機性需求。另一方面，要謹防２０２５年後可能出現的人口金字塔“蘑菇雲”風險。未來２０年，中國人口結構的劇烈變動，將會導致人口金字塔的形狀和變化趨勢呈現出典型的“蘑菇雲”狀。正如原子彈爆炸産生的蘑菇雲一樣，人口結構“蘑菇雲”所釋放出的能量和衝擊力將會對住房市場和宏觀經濟造成巨大影響。
        從住房需求的區域格局來看，由于中國常住人口統計口徑的城鎮化率已超過５０％，人口由農村向城市流動的速度將减緩，而人口從小城市向大中城市集聚的狀况將變得更加突出。由于中國當前的經濟增長模式仍以勞動投入型爲主，經濟發展速度較快的城市和區域往往對高學歷的勞動年齡人口吸引力相對較高，這種局面會加速中青年勞動力向東部沿海城市的集聚，從而進一步降低東部地區的人口撫養比幷導致住房剛性需求的相對增加。新世紀以來，１００－５００萬人口的大城市數目增加了２４個，城市人口增長了近６０００萬，中小城市（鎮）所擁有的人口數在全部城鎮人口中所占的比重有所下降。這種城鎮化和人口流動的新態勢將會進一步加劇中國住房需求的空間失配現象，中國住房市場將會迎來一個相當長的分化時期。北上廣深等一綫城市由于受到供地約束和人口過度集聚的影響，其剛性需求和改善性需求還將依然强烈，總體會呈現出“量穩價增”的局面；二綫城市和人口基本面向好的三綫城市開始從規模擴張轉變爲結構優化，總體呈現“量减價穩”階段；其他三四綫城市由于人口規模和房地産市場增長後勁乏力，可能會面臨“有量無價”的蕭條局面。
        幾點政策建議
        未來二十年將是中國人口結構及住房需求劇烈變動的時期，爲了防止人口結構的周期性波動給住房市場帶來大起大落的影響，我們認爲，必須抓住歷史契機加快推進住房制度綜合配套改革和相關人口政策的調整。
        第一，適度調整生育政策穩定住房需求主體。在充分論證“單獨兩孩”政策實施效果的基礎上，考慮全面放開兩孩政策的可行性。從長期來看，人口生育率的增加可以有效防止人口結構的周期性波動給住房市場帶來大起大落的影響。一方面，人口撫養比的增加可以增加當前的消費率、减少儲蓄率，從而在一定程度上避免了中國住房需求的持續高漲；另一方面，出生率的增加可以有效增加未來住房市場的潜在需求主體，使得未來有比較穩定的成年人來接續房地産市場，避免需求主體的急劇减少引發的房價硬著陸。總體而言，單獨兩孩政策是有利于房地産市場的穩健均衡發展的，但就目前而言，單獨兩孩政策的力度和强度還無法達到立竿見影的效果。
        第二，進一步深化戶籍制度改革的深度和廣度。改革開放以來，以戶籍制度爲基礎的大量有形和無形門檻，導致了大量流動人口選擇在流入地工作而仍在流出地買房，造成了嚴重的職住分離和住房需求的空間失配問題。據調查數據顯示，僅有０．９％的農民工實現了在務工城市購買住房的願望，而大約有１／３以上的農民工選擇在老家縣城和鄉鎮買房。通過戶籍制度改革和保障性安居工程，可以將這一部分流動性的需求主體穩定下來。在部分條件具備的地區，可以嘗試宅基地、房屋和土地使用權跨區域調配置換的可行性。
        第三，針對老齡人口比例逐漸升高的趨勢，可以參照歐美發達國家反向住宅抵押貸款的運作模式，在建立健全老年保障體系的基礎上嘗試“以房養老”政策的可行性，適度增加銀色住宅和老年公寓的供應量，滿足不同年齡段和健康狀况老年人的住房服務消費需求；針對農民工和低收入群體的職住不平衡問題，可以通過减免租房稅費、鼓勵有關部門成立國有房屋租賃經營機構和中介機構等措施，進一步規範租房市場幷保護承租行爲，從而有效緩解這部分人群的住房壓力。
        第四，建立以人口基本面爲導向的分類城市住房調控體系。未來二十年同樣是中國住房市場出現嚴重分化的時期，城鎮化的新態勢將會引發不同等級的城市出現不同的市場特點，調控的力度和方式也需要有所差异。下一階段的城市化將會導致人口的空間結構向東部沿海地區的大中城市傾斜，而三、四綫城市的流入人口將會小于其遷出人口。因此，要加快形成以人口流入和流出爲基本面的分類城市住房調控體系，有效預防住房市場的潜在風險。