投資邏輯:1、2014年以及2015年第一季度互聯網金融板塊風生水起,特別是互聯網證券、互聯網保險、基金網銷這三個板塊异軍突起,我們預計“金融+互聯網”新模式所引發的板塊效應將延續至2015年第二季度乃至全年;2、2014年以及2015年第一季度,各互聯網金融平臺或者有意布局互聯網金融的傳統企業都在通過戰略合作或者幷購的方式提升入口價值,那麽眼下的2015年第二季度必將加速變現流量。

互聯網券商:進入2015年以來,互聯網金融的迅速發展爲券商經紀業務轉型帶來了良機,衆多的財經門戶網站紛紛和券商開展戰略合作,合作點包括在綫開戶、在綫投顧咨詢、理財産品銷售等,加速流量變現。如大智慧收購湘財證券、東方財富網收購同信證券。目前來看,券商和財經網站的合作還只是停留在門戶網站爲券商引流,券商采用低傭金的模式打價格戰吸引投資者開戶,再通過投顧提供差异化服務的模式上。未來合作點可以擴展成合作網站代銷券商集合理財産品、代銷券商托管的私募産品等業務領域。

互聯網保險:互聯網保險是指保險公司或保險中介機構通過互聯網爲客戶提供産品及服務信息以實現網上營銷、在綫投保、承保、核保、保全和理賠等保險業務,和通過第三方機構實現保險相關費用的電子支付。2014年互聯網保險僅僅處于試水階段,進入2015年後,傳統企業紛紛涉足該領域,如生意寶、騰邦國際、愛仕達、七匹狼等,預計這種趨勢在第二季度還將延續。

P2P:近3年,P2P借貸平臺如雨後春笋般的涌現,運營平臺家數從2012年前的50家,迅速上升到2015年2月的1646家,貸款餘額從2012年前的13億元,上升到2015年2月的1246億元。盈利模式得到了進一步的創新,如與小額貸款公司合作、與理財産品結合、服務對象從個人轉向企業等。

由于缺乏嚴格的監管,民營性質的P2P平臺多發跑路、倒閉事件。

投資建議:我們維持對互聯網金融板塊“看好”的投資評級,特別是互聯網證券投資標的:東方財富、大智慧、同花順這三家公司,雖然目前該板塊估值較高,但是考慮到東方財富、大智慧在2014年通過持續幷購的方式獲得外延式增長,提升互聯網金融平臺入口的價值,2015年將會是做大做强,流量迅速變現的一年,業績有的不斷超預期的可能,投資者可重點關注。

風險提示:該板塊累計漲幅巨大,估值偏高,短期有回調的可能。