陶瓷是潜在優質的消費電子外觀件材質。消費電子的外觀件主要是起保護作用，確保內部的電子元器件正常工作不受損壞。

        陶瓷可以分爲功能陶瓷和結構陶瓷，功能陶瓷主要使用陶瓷的電性能，結構陶瓷主要使用陶瓷的物理、化學性能。傳統的陶瓷材料廣泛應用于消費電子、通信、汽車、能源等多個領域，市場已經非常成熟。目前最具潜力的增量市場來自消費電子用時尚陶瓷，主要是陶瓷結構件/外觀件。

        陶瓷是潜在優質的消費電子外觀件材質。消費電子的外觀件主要是起保護作用，確保內部的電子元器件正常工作不受損壞。

        它的要求包括材質輕便、硬度高(耐磨耐刮)、不屏蔽通信信號、手感好、散熱性好(延長待機時間)、成本低。主流的外觀件有三種：塑料、金屬、陶瓷。塑料的問題是硬度不够，散熱性差，手感欠佳。金屬的問題是容易屏蔽信號、成本較高。

        陶瓷成本適中，性能接近金屬，且不會干擾信號，是潜在的優質替代品。陶瓷在消費電子領域主要應用包括：手機機殼、指紋識別貼片、智能穿戴外觀件。

        智能穿戴領域有望率先使用陶瓷外觀件。目前陶瓷外觀件的瓶頸在于，産品非常輕薄的情况下材質易碎。考慮到智能穿戴産品外觀件體積較小且無需做的太薄，同時陶瓷材料對人體親和，符合智能穿戴 24 小時貼身佩戴的特性，所以我們認爲在智能穿戴上陶瓷外觀件有望率先推廣開來，目前已有的産品包括 Apple Watch 後蓋和小米陶瓷手環。

        陶瓷手機後蓋將是更大的市場，但目前依然處于技術升級階段。從最重要的消費電子産品智能手機的發展來看，目前大屏化成爲主流趨勢，手機後蓋需要又大又薄，同時確保韌性和硬度，目前陶瓷還無法完全滿足這方面需求(輕薄情况下材質易碎)，市場真正爆發還需等待。但終端廠商應用陶瓷後蓋的熱情持續升溫，國産品牌華爲 P7、小米 5 均試水陶瓷後蓋手機，我們相信隨著技術的逐步成熟，這一市場有望在 17 年被打開。

        消費電子用陶瓷外觀件技術壁壘高，潜在市場價值量巨大。從具體産品價值量看，陶瓷外觀件技術難度大，産品毛利率比較高，考慮到消費電子每年龐大的出貨量，潜在市場規模非常龐大。據我們産業鏈調研，目前一片陶瓷指紋識別貼片約 1美金，陶瓷手機後蓋約 15-20 美金(大規模量産情况下)，全球每年智能手機銷量約 14 億部，假設 17 年陶瓷外觀件的滲透率只有 10%，那麽市場也將接近 30 億美元。

        陶瓷材料在其他領域也有廣泛的應用前景。包括陶瓷先進封裝、醫用假牙、假肢、新能源領域的電池隔膜等。

        産業鏈投資機會：消費電子用陶瓷外觀件技術壁壘很高，關鍵環節包括粉底製備、燒結、成型，産業鏈受益標的比較集中。

        建議關注：三環集團(300408)：全球領先的陶瓷結構件生産企業，爲小米 5 提供陶瓷背板、小米陶瓷手環供應商；順絡電子(002138)：子公司信柏陶瓷爲華爲 P7 藍寶石尊享版提供陶瓷後蓋；國瓷材料(300285)：國內領先的陶瓷粉末製備商；火炬電子(603678)：國內領先的軍用陶瓷生産企業；藍思科技(300433)：全球領先的消費電子結構件生産企業，曾爲多家手機廠商提供陶瓷背板，幷爲 Apple Watch 提供氧化鋯陶瓷後蓋。

        風險提示：手機陶瓷背板依然處于技術升級階段，大規模應用可能慢于預期。