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| 2017年全球經濟形勢分析：多隱憂困擾下半年增長 |
北京中科縱橫信息技術研究院
 中科視點
時間:2017-7-16
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2017年已經開始進入下半年，縱觀上半年，全球經濟正如國際貨幣基金組織(IMF)之前發布的《世界經濟展望》報告所呈現的樂觀預期，實現了持續增長，但由于貿易保護主義趨勢加劇、美聯儲加息步伐快于預期等因素，下半年各經濟體還將面臨增長壓力。
上半年延續良好勢頭
國際金融危機之後，世界經濟一直在努力復蘇中。IMF提出，全球經濟自2016年第四季度開始加速，這一勢頭一直在持續。因此，不久前IMF將全球經濟增長預期從2016年的3.1%上升至2017年的3.5%和2018年的3.6%，持續看好經濟增長形勢。
“IMF不只看到實際增長數據提高，也看到采購經理指數上漲，未來全球經濟表現可能會超過IMF預期。”IMF首席經濟學家莫裏斯•奧伯斯費爾德在《世界經濟展望》更新報告發布後對媒體說。
布魯金斯學會和英國《金融時報》聯合編制的“全球經濟復蘇追踪指標”亦表明，在世界經濟遭遇金融危機近10年後，全球復蘇終于變得“普遍而穩固”。近幾個月來，發達經濟體和新興市場經濟體的增長都已明顯提速。
在IMF的預測中，發達經濟體增速將由2016年的1.7%升至2017年的2.0%，而經過這幾個月的觀察，上半年美歐日經濟確實實現了同步向好。
美聯儲公布的5月份貨幣政策會議紀要顯示，絕大多數美聯儲官員認爲，美國就業增長穩定，居民收入和財富穩步增長，消費信心保持强勁。美國勞工部5月發布的月度非農就業報告表明，4月美國的失業率降至4.4%，創10年來最低水平。所以，6月美聯儲加息落地，同時，美聯儲主席耶倫也罕見地釋放了鷹派言論。她表示，在美國經濟允許的情况下，會儘快縮表，幷且今年下半年還有可能加息一次。
歐洲經濟復蘇漸强。從一季度的GDP數據看，歐盟經濟復蘇保持連貫性和普遍性。歐盟統計局的數據顯示，當季歐盟GDP環比增長0.6%，同比增長2.1%。除希臘外，歐盟成員國均已連續三個季度保持經濟正增長。今年2月和5月，歐盟委員會連續上調歐盟經濟增長預期。根據最新預期，2017年和2018年歐盟GDP均增長1.9%。歐洲央行總裁德拉吉表示，歐元區經濟成長爲十年來最佳，復蘇氣勢“既廣泛又穩健”。
日本經濟指標表現良好。在日本央行4月舉行的政策會議上，日本央行發布了九年來最爲樂觀的經濟評估，稱該國經濟已經“轉向適度擴張”。目前，日本央行仍維持日本經濟“溫和復蘇”的判斷，但受制于海外經濟的影響，幅度有限。根據黑田東彥近期的講話顯示，其認爲現行收益率曲綫處于適當位置，幷將努力維持在當前水平。據《日本經濟新聞》網站報道，日本經濟已實現連續5個季度增長，消費和出口均有所好轉。
IMF認爲，2017年至2018年全球經濟增長前景向好的主要支撑因素，是新興市場和發展中經濟體經濟增長預期加快。目前來看，上半年新興經濟體的表現符合預期。今年一季度，中國、印度經濟分別增長6.9%和6.1%，增速在主要經濟體中居于領先位置。自今年4月份以來，俄羅斯、印度、巴西製造業PMI均已處于50以上的擴張區間。
其中，國家統計局服務業調查中心、中國物流與采購聯合會近日發布的數據顯示，剛剛過去的6月份，中國製造業采購經理指數爲51.7%，相比5月上升了0.5個百分點，爲年內次高。另外，今年6月非製造業PMI爲54.9%，高于5月0.4個百分點，連續上升了兩個月。“製造業與非製造業景氣度均維持高位，業內對中國經濟企穩向好的信心普遍增强，中國經濟增長的底部已基本建立。”國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員張立群表示。
此外，IMF預測，今年全年中國和印度經濟將分別增長6.7%和7.2%，增速繼續在主要經濟體中領先;受全球大宗商品價格回穩提振，俄羅斯和巴西經濟將分別增長1.4%和0.2%，從而走出衰退泥潭。
多隱憂困擾下半年增長
儘管上半年全球經濟增長趨于穩健，可是下半年想要保持這一態勢，幷沒有想像中容易。《世界經濟展望》就提出，存在六個因素將讓全球經濟增長面臨下行風險。對于下半年的全球經濟增長，“貿易保護主義趨勢加劇”與“美聯儲加息步伐快于預期”這兩個因素的影響將會加大。
數據顯示，國際金融危機爆發十年來，各國出臺的貿易保護措施不下3000項。IMF認爲，貿易保護主義趨勢加劇，導致全球經濟增長因貿易和跨境投資减少而放緩。事實上，自去年英國公投“脫歐”和特朗普當選美國總統以來，全球化進程阻力再次加大，多邊貿易體系屢遭挫敗。
對此，荷蘭皇家帝斯曼管理委員會首席執行官兼主席謝白曼在日前的夏季達沃斯“全球貿易和包容性增長”分論壇上說，支持貿易保護的人很多，往往會影響國家全球化的政策，政治家和領導人必須要通過與他們建立良好的信任來改變他們的看法，否則經濟全球化很難推進。
除去貿易保護之外，IMF還提出，美國加息步伐快于預期，可能導致全球金融政策更快收緊，美元大幅升值，從而對脆弱經濟體造成不利影響。
如市場預期，6月14日，美聯儲實現了年內第二次加息，幷維持了在年內第三次加息的預期，且概述了其資産負債表逐步縮减的過程，預計將于今年開始縮表。
而6月29日，美國勞工部公布的數據支持了第三次加息的可能性。美國6月24日當周初請失業金人數爲24.4萬，高于預期的24萬，前值從24.1萬上修至24.2萬，這意味著6月24日當周初請失業金人數較前一周增加2000人，爲連續兩周錄得增加。截至目前，初請失業金數據已經連續121周低于30萬關口，連續時間創1970年以來最長。
數據公布後，CME美聯儲觀察工具顯示，7月美聯儲加息概率維持不變;9月加息概率微幅上漲至18%，此前爲12.8%;11月加息概率漲至19.3%，此前爲14.3%;12月加息概率漲至47.5%，此前爲43.6%。
此外，上半年有所改善的新興經濟體，下半年能否成爲全球經濟增長的新引擎?業內人士對此認爲，目前來看，世界對新興經濟體不應抱過高期望。“新興經濟體在國際貿易中所占比重較小，發達國家仍在主導國際貨幣體系，幾乎不可替代。”
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