行業門檻急升 多晶矽業將刮整合風
趕在春節前夕，一份對國內多晶矽乃至整個光伏行業影響深遠的文件——《多晶矽行業准入條件》，在報紙、網站上紛紛刊載。
業內專家指出，該文件很大程度上還是針對國內低端多晶矽項目污染嚴重、耗能過大的痼疾。文件出臺後將給行業設置相當高的進入門檻，對產能已經釋放的多晶矽大廠可謂利好，但對一些剛開始進入或擬進入的企業則會帶來相當大的發展壓力。與此同時，准入條件也會促使企業降低成本繼而拉低多晶矽價格，最終有利於推動光伏平價上網。
行業門檻急升
此次發佈的《多晶矽行業准入條件》(以下簡稱《准入條件》)與去年初的徵求意見稿基本一致：包括新建和改擴建項目投資中最低資本金比例不得低於30%，環境條件要求高的區域周邊1000米內不得新建多晶矽項目，太陽能級多晶矽項目每期規模大於3000噸/年，太陽能級多晶矽還原電耗小於80千瓦時/千克等。
雖然大致相同，還是有些小的改動。正式出臺的《准入條件》對更嚴格還原電耗的規定給出了一年的寬限期，使企業有時間來完成技術改造。
據《准入條件》規定，2011年底前太陽能級多晶矽還原電耗必須小於60千瓦時/千克，還原尾氣中四氯化矽、氯化氫和氫氣回收利用率不低於98.5%、99%和99%，2011年底前，淘汰綜合電耗大於200千瓦時/千克的太陽能級多晶矽生產線。
不過，《准入條件》的要求仍然比較高，國內很多企業都達不到，面臨的困難不少。
困難來自兩方面：一是技術上的，由於國外的技術封鎖，中國的多晶矽提純技術通過各種途徑得到，但畢竟不是最先進的，很多企業都無法實現閉路循環；二是資金方面的，隨著‘38號文’的出臺，銀行對多晶矽項目已停止貸款，企業要進行技術改造還將面臨嚴峻的融資問題。。
儘管如此，他告訴本報記者，《准入條件》的出臺還是必需的，任何產業都應該有一定的准入，否則不利於行業的長期發展。考慮到《准入條件》規定得已經比較細了，預計短期內也不會有其他政策出臺。
平安證券分析師竇澤雲則認為，多晶矽行業投資大、產出慢，並且今後兩年可能面臨較大價格競爭和整合壓力，這要求經營企業有較強資金實力和風險承受能力。因此，對已建廠而言，准入條件可有效限制衝動投資的新進入者。
“這雖會相對降低短期內的國內供給增速，但可實現政策和資金資源的有效配置，在培養幾家規模較大企業的同時，可以提高國內多晶矽的質量和大幅降低生產成本，這有利於我國光伏行業的長遠健康發展。”竇澤雲說。
行業巨頭受益
早在2009年國家收緊多晶矽審批之後，業內就推測未來的《多晶矽准入條件》將利好大企業。此次文件正式出臺後，業內普遍認為《准入條件》將引發多晶矽行業的大洗牌，一些已成規模的大廠將會從中受益。
目前國內的多晶矽廠商中80%都是小企業，普遍在幾百噸規模左右，這些企業在規模上、能耗上大多達不到要求，2011年年底將是這些中小企業被淘汰的“大限。
據國聯證券新能源分析師楊平估算，按80萬/噸的投資成本，每期3000噸/年的產能限制意味著25億元的初始投資規模，加上項目投資中最低資本金比例不得小於30%，這兩項都大大提高了資金門檻，一些投機企業將被拒之門外。
“這有利於行業內的大企業發展。後者可充分發揮規模優勢，降低生產成本。同時，行業集中度也將進一步提高。”楊平說。
長城證券分析師周濤也認為，《准入條件》出臺後，多晶矽產業將迎來整合，一些較小的、技術水平較低的多晶矽產能將被淘汰，具有成本和技術優勢的產能將在市場上站得更穩，行業格局上可能會更加向寡頭壟斷靠近。他認為南玻A(18.76,0.53,2.91%)等通過技術改造大幅降低成本的優勢企業或從中受益。
南玻A的冷氫化技術改造項目將降低能耗和成本，其成本從每公斤38美元左右降低到30美元左右，再考慮其一體化的光伏產業鏈。《准入條件》最終會讓我國形成10家左右的多晶矽生產商。
具有成本優勢的行業龍頭，關注循環流化床法等技術的擴散和物理法等方法的技術突破帶來的低成本衝擊。
長期來說，多晶矽價格的下降是必然趨勢，擁有成本優勢的企業將勝出，建議關注保利協鑫(3800.HK)。而隨著技術的升級換代，不排除更低成本製造多晶矽方法的工業化帶來行業新機會，可關注鄂爾多斯(18.25,0.60,3.40%)。
行業整合難免
無論願不願意，國內一些中小多晶矽企業註定將在2011年迎來真正的難關，一場優勝劣汰、大浪淘沙的行業整合颶風即將刮起。
“短期內行業整合的壓力還主要來自價格競爭。”平安證券分析師竇澤雲指出，之所以這麼說是由於多晶矽行業具有投入高、產出慢的特點，在生產初期很難對其生產指標做出較準確的判斷，故《准入條件》對行業內已有企業的執行效果仍有待觀察。
事實上，2010年光伏行業的增速就超出了幾乎所有人的預計。根據平安證券的統計數據，2010年中國光伏組件產量為10GW左右，對應多晶矽需求7萬噸。而我國2010年多晶矽產能接近9萬噸，產量為4.6萬噸左右。海關數據顯示，2010年前11個月累計進口多晶矽達4.2萬噸。由此可見，在考慮了增加庫存的影響因素後，國內對高質量多晶矽的需求仍然很旺盛。
相比國外傳統大廠而言，國內多數多晶矽企業規模小、成本高、質量一般，隨著國外競爭對手增加產能供給之後，其生存空間受到更大挑戰，若2011和2012年下游需求不樂觀，則多晶矽價格也會有較大降幅，行業整合將在所難免。
如果《准入條件》中的門檻都能達到的話，則多晶矽的生產成本可控制在每公斤30美元左右，這與國際上多晶矽的平均生產成本已非常接近。“畢竟，價格才是政策的核心。《准入條件》的目的就是通過國家調控來推動光伏發電儘快實現平價上網。”
《准入條件》短期對多晶矽供給面影響有限，長期來看則有利於低成本規模化企業勝出，而原料成本降低更有利於光伏行業邁向平價上網。在准入條件出臺之後，一些高能耗高成本小規模的廠商產能將會關閉，但此類廠商本身體量很小對實際市場的供需影響很有限；《准入條件》有利於促進企業更快達產以達到相關指標，未來新上項目則會傾向於以較大產能規模申報，均有利於行業形成集群優勢，而具體能耗等指標的規定又有利於廠商加快達產週期和以低成本低能耗為目標的產業升級。
目前，現貨市場價格主要是國內前幾大多晶矽廠商定價，他們在規模、指標、環保等方面均達到准入要求，因此現貨價格受到擾動的機會很小。長期看，准入條件有利於行業加速整合，低能耗低成本方向最終有利於終端組件成本的降低，最終目的是實現平價上網。
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