木下智夫：未來五年中國經濟增速將逾8%
野村證券亞洲區經濟部副主管木下智夫
行情危險!散戶應該儘快離場? 哪些股票值得滿倉買入? 某些股很可能還要漲50%！ 機構資金目前已發生大變化 野村證券亞洲區經濟部副主管木下智夫日前接受中國證券報記者採訪時表示，未來五年中國經濟增速仍會保持8%以上，但經濟增長會採取更為環保和關注能效的方式。中國政府需要運用合適的貨幣政策以及提高勞動生產率等手段抑制通脹，防止通脹過高影響經濟增長。他同時表示，中國房地產市場的杠杆非常有限，儘管政府採取緊縮政策，但房地產價格可能不會下降太多。
中國證券報記者：您對接下來五年中國實際GDP增速有怎樣的預估？
木下智夫：我們未來幾年中國經濟增長率持樂觀估計。預計明年中國經濟增速會達到9.8%，2012年達到9.5%。總的來講，近三年中國經濟的高速增長態勢將會繼續下去，我個人預計2013年應該能有超過8%的增長率。
在“十一五計劃”中，中國提出的經濟增長預期目標是7.5%，而實際是超過了10%，其中一個因素是各個省份、各個城市之間在努力競爭實現自己的高增長。未來五年這種因素還會繼續存在，但各地政府將會更關注環境保護以及能源效率方面的問題。
中國證券報記者：有專家建議在“十二五”規劃中加入居民收入十年倍增的內容，日本在上世紀六十年代就曾實施過“國民收入倍增計劃”，在這方面中國有哪些可借鑒之處？
木下智夫：1961年日本時任首相池田勇人內閣發起了收入倍增計劃，其內容非常接近於目前中國的五年計劃。日本經濟增速最高的年代是在1955年到1973年之間，有18年之久，這18年當中有十年的經濟增長都受到了收入倍增計劃的促進。當時日本經濟也面臨一些困難，表現在農業和非農產業之間存在差距，大公司和中小公司間存在差距，各地區之間存在不平衡。收入倍增計劃旨在解決這些問題，縮小差距。這個計劃取得了巨大成功，在1961年到1970年的十年時間內，日本的GDP增長了163%。
不過那個時期的日本與當前以及未來五年的中國所面臨的情況有一點不同，就是通貨膨脹問題。1960年代的日本並沒有遭遇通貨膨脹，但在接下來五年裏，由於勞動力成本提高，中國面臨的通脹問題可能會比較嚴重，中國政府必須去解決這一問題。
中國證券報記者：在您看來，哪些措施有利於抑制通脹？
木下智夫：首先，合適的貨幣政策將是應對通脹的主要手段。小幅漸進式的加息會有利於減少人們對於通脹的預期。第二，是進一步提升中國的勞動生產率。如果勞動生產率下降的話，企業會別無選擇，只能將高的勞動成本轉嫁給消費者。在接下來的五年當中，中國應該致力於鼓勵發展高增值產業，比如戰略新興產業，通過高增值的產業抑制通貨膨脹，防止通脹過高影響到經濟增長。
中國證券報記者：也有人將中國房地產價格的暴漲與日本上世紀80年代的情況進行對比，您怎麼看？
木下智夫：目前中國的房地產市場和80年代日本房地產市場的相似之處在於，人們都非常相信房地產的價格只能上漲，而且會無限的上漲，也就是說人們對於未來房地產市場持非常樂觀的態度。不同之處在於在80年代的日本很多人都是通過借錢來買房子。舉個例子，1980年日本家庭全部負債額占年均收入的比例是60%，十年之後這個比例上升到100%，而負債額中80%都是房地產按揭貸款。
對當時的日本來說，杠杆因素是拉升房地產價格的關鍵因素。但在中國，這個杠杆基本上不存在。雖然中國的銀行也大量地發放按揭貸款，但數量要比當時日本小得多。1990年代日本房地產價格暴跌主要是由於杠杆過於嚴重，但中國現在房地產市場杠杆非常有限，所以不太可能出現房地產價格暴跌的情況。雖然中國政府採取了緊縮政策，但我並不認為中國的地產價格會下降很多。
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